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Decisiones de Financiamiento



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Decisiones de Financiamiento
Consideraciones 
Investigación desarrollada y enviada por:
Lic. Yuliesky Cristo Dévora 
yuliesky@suss.co.cu 
Centro Universitario de Sancti Spiritus José Martí Pérez
Decisiones de Financiamiento
Se producen en mercados financieros. Ello significa que se debe evaluar cual de estos segmentos del mercado
es más propicio para financiar el proyecto o actividad específica para la cual la empresa necesita recursos.
Cuando se toma tal actitud con el propósito de modificar las proporciones de la estructura de capital de la
empresa. Ninguna empresa puede sobrevivir invirtiendo solamente en sus propias acciones. La decisión de
recomprar debe incluir la distribución de fondos no utilizados cuando las oportunidades de inversión carecen de
suficiente atractivo para utilizar estos fondos. Por consiguiente, la recompra de acciones no puede tratarse
como decisión de inversión.
Diferencias entre decisiones de inversión y financiamiento:
Las decisiones de inversión son más simples que las decisiones de financiamiento.
El número de instrumentos de financiamiento está en continua expansión.
En las decisiones de financiación hay que conocer las principales instituciones financieras.
La venta de un título puede generar un VAN positivo para usted y uno negativo para el que invierte.
Las decisiones de financiación no tienen el mismo grado de irreversibilidad que las decisiones de
inversión. Son más fáciles de cambiar completamente, o sea, su valor de abandono es mayor.
Endeudamiento o Apalancamiento Financiero
El apalancamiento financiero se define como la capacidad de la empresa para utilizar sus cargos fijos
financieros, para incrementar los efectos de cambios en utilidades ante de intereses e impuestos sobre las
ganancias por acciones de la empresa.
    Se refiere al uso de valores de renta fija (deudas y acciones preferentes) en la estructura de capital de una
empresa.  Este afecta a las utilidades después de intereses e impuestos o sea a las utilidades disponibles para
los accionistas comunes.
El grado de apalancamiento financiero se define como el cambio porcentual en las utilidades disponibles para
los accionistas comunes que resulta de un cambio porcentual determinado en las utilidades antes de intereses e
impuestos.
Razón Deuda – Capital Propio
Razón Pasivo-Capital = Pasivo a largo plazo
                                         Capital contable.  
Razón de endeudamiento = Pasivo Total               
                                                Activo Total
Razón de endeudamiento = Financiamiento Ajeno
                                                Financiamiento Propio.
Arrendamiento Financiero
Un arrendamiento que no proporciona servicios de mantenimiento, que no es cancelable y que se amortiza
totalmente a lo largo de su vida, también se le conoce como arrendamiento de capital. El arrendamiento
financiero se diferencia del operativo en tres aspectos:
No proporciona servicios de mantenimiento.
No son cancelables.
Son totalmente amortizable, (es decir, el acreedor recibe pagos de arrendamiento que son iguales al
precio total del equipo arrendado más un rendimiento sobre la inversión).
Los arrendamientos financieros son similares a los contratos de venta y rearrendamiento, siendo la principal
diferencia que el equipo arrendado es nuevo y que el arrendador lo compra a un productor o a un distribuidor en
lugar de comprarlo al usuario-arrendatario. Por lo tanto, una operación de venta y rearrendamiento puede
concebirse con un tipo especial de arrendamiento financiero, y tanto la cuenta como los rearrendamientos y los
arrendamientos financieros se analizan de la misma manera.
Costo de Insolvencia Financiera
La insolvencia financiera se produce cuando los acuerdos de pago de deudas se rompen o se cumplen con
dificultad. La insolvencia lleva a la bancarrota.
   Los costos de insolvencia financiera dependen de la probabilidad de insolvencia y de la magnitud de los
costos en que se incurrirían si la insolvencia se produjese.
El VA de mercado de los títulos de la empresa endeudada se determina:
El costo de la insolvencia financiera puede ser descompuesto como sigue:
Costos de quiebra.
Costos de insolvencia financiera ajenos a la quiebra.
¿Cuándo se debe buscar financiamiento?
Cuando hay oportunidad de negocio. 
Cuando se busca mejorar la empresa.
Para fondear ventas futuras, cuando se tiene la certeza de que sí se va a vender.
Esto se hace generalmente cuando el negocio es cíclico. 
Para oportunidades de modernización, optimización, crecimiento.
¿Cuándo NO se debe buscar financiamiento?
Cuando se tiene planeado pedir un crédito para pagar adeudos previos. 
Cuando los inventarios son grandes y no puede liquidarlos. 
Para hacer inversiones no relacionadas con el negocio. 
Antes de iniciar la búsqueda de financiamiento debemos contestarnos las siguientes preguntas:
1- ¿Cuál es el negocio?
2-¿Cuánto dinero se necesita hasta que tengo el primer ingreso?
3-¿Cuánto tiempo necesito para recuperar la inversión?
Para saber si mi decisión puede ser la correcta debemos considerar algunos puntos relacionados con:
Conocimiento del negocio
  Importancia relativa de la actividad en el  emprendedor
  Problemas financieros
  Formalidad y éxito del emprendimiento
Hay dos tipos de financiamiento:
Financiamiento por Inversión de Capital 
Financiamiento mediante endeudamiento
Financiamiento por Inversión de Capital
 
La fuente más común del capital de inversión proviene de inversionistas de capital de riesgo. Estos son
personas o instituciones que toman riesgo de manera profesional, y pueden ser grupos de individuos
adinerados, fuentes asistidas por el gobierno, o instituciones financieras de envergadura, que buscan empresas
en sus etapas iniciales para invertir su dinero.
    Las principales desventajas del financiamiento mediante la inversión de capital de riesgo es la pérdida parcial
de la capacidad para tomar decisiones y de ganancias potenciales.
Financiamiento mediante endeudamiento
Hay muchas fuentes de financiamiento que generan deudas: bancos, ahorros y préstamos, compañías
comerciales de financiamiento. 
  Tradicionalmente, los bancos han sido la fuente de financiamiento más grande, dispuestos a prestar su dinero
mediante diferentes sistemas, que a continuación se mencionan.
Existen distintos productos y mercados disponibles para que una empresa pueda obtener financiamiento tales
como:
Capital de Riesgo
Capital Semilla
Créditos Comerciales
Factoring
Leasing
Sistemas de garantías
Capital de Riesgo
El capital de riesgo es una forma de financiar empresas que están naciendo y que no tienen un historial que
permita confiar en sus resultados o tener la seguridad de que se recibirán retornos por el dinero que se le
preste.
Capital Semilla
El Capital Semilla es un financiamiento inicial (fondos que no deben ser devueltos), para la creación de una
microempresa o para permitir el despegue y/o consolidación de una actividad empresarial existente. Una vez
que el proyecto ya está instalado y funcionando, se puede recurrir a otras líneas de financiamiento para hacer
crecer el negocio, como por ejemplo, a través del Capital de Riesgo.
Factoring
El Factoring o factoraje es una alternativa de
financiamiento que se orienta de preferencia a
pequeñas y
medianas empresas y consiste en un contrato mediante el cual una empresa traspasa el servicio de cobranza
futura de los créditos y facturas existentes a su favor y a cambio obtiene de manera inmediata el dinero a que
esas operaciones se refiere, aunque con un descuento.
Leasing 
Sirve para denominar a una operación de  crédito. Esta consiste en un contrato de arriendo de equipos
mobiliarios e inmobiliarios por parte de una empresa especializada, la que de inmediato se lo arrienda a un
cliente que se compromete a comprar lo que haya arrendado en la fecha de término del contrato.
    Los contratos de leasing que consistan en la prestación de un servicio financiero equivalente al
financiamiento a más de un año plazo para la compra de bienes de capital
Otra forma de "leasing" que se usa con frecuencia es el llamado "leaseback" que refiere a los casos en que una
empresa que requiere de financiamiento, cuenta con algún bien. En este caso, debe vender dicho bien a la
empresa de "leasing" o banco, la que se lo arrendará a su vez, a través de una operación de leasing normal.
Riesgo Financiero
El riesgo financiero es el riesgo de no estar en condiciones de cubrir los costos financieros, por ello su análisis
se determina por el grado de apalancamiento financiero que tenga la empresa en un momento determinado.
Las estrategias de financiamiento de riesgo se usan para manejar la exposición financiera del distrito ante los
riesgos restantes. Un distrito puede transferir responsabilidad legal o financiera de riesgos a otras entidades,
como las compañías de seguros, o puede decidir mantener riesgos, si eso es mas efectivo en cuanto a los
costos. 
    La clave para el éxito en cada área de manejo de riesgo es una planificación bien pensada, apoyada por
monitoreos y ajustes futuros. La clave para el éxito total de un programa es un enfoque sistemático y extenso,
en el cual se tome en consideración todos los factores relevantes. 
Existen dos métodos para pagar a plazo un préstamo o liquidar una obligación:
Fondo de amortización
Amortización
Fondo de Amortización:
Es la cantidad que se va acumulando mediante pagos periódicos que devengan interés y que se usa
principalmente con el objetivo de pagar una deuda a su vencimiento o de hacer frente a otra clase de
compromisos futuros.
Se crean fondos para:
Retirar una emisión de obligaciones a su vencimiento.
Cancelar una hipoteca.
Promover dinero para pensiones a la vejez.
Remplazar activos desgastados.
Semejanza:
    Ambos son métodos para pagar a plazos un préstamo o liquidar una obligación.
    Diferencias:
En el fondo de amortización, el importe de los plazos sirve únicamente para el pago del capital.
La amortización, por el contrario, los plazos son suficientes para pagar el capital y el interés  corriente
sobre el mismo.
En el fondo de amortización, la deuda permanece constante hasta que se completa el fondo.
En la amortización, la deuda va siendo cada vez más pequeña con cada pago sucesivo.
Conclusiones
De todas las actividades de un negocio, la de reunir el capital es de las más importantes. La forma de
conseguir ese capital, es a lo que se llama financiamiento. 
Para eso puede contar con capital propio o capital proporcionado por sus accionistas, o también,
puede conseguirlo en el sistema financiero, es decir, a través de los bancos u otras entidades.
A través de los financiamientos, se le brinda la posibilidad a las empresas, de mantener una economía
estable y eficiente, así como también de seguir sus actividades comerciales; esto trae como
consecuencia, otorgar un mayor aporte al sector económico al cual participan. 
Antes de agotar todas las opciones de financiamiento, tiene primero que analizar, si realmente lo
necesita 
Bibliografía
1.
Alvelo Figueroa, V. Apuntes de Conferencias de Economía Cubana (Maestría de Desarrollo Económico)
/  V. Alvelo Figueroa, R. Sánchez Noda.  UCLV. Conferencias 1996.
2.
Castro Díaz Balart Fidel. Ciencia, Innovación y Futuro. Instituto Cubano del Libro. Ediciones Especiales.
2001.
3.
Fernández  Álvarez, A. Introducción a las Finanzas. /  Ana I Fernández Álvarez. Madrid. Editorial
Civistas S.A. 1994 p 154.
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Fernández Blanco. M. Dirección Financiera de la empresa. / M. Fernández Blanco. Madrid: Pirámide,
1992.
5.
González  C. Los Coeficientes de elasticidad de la Evaluación Técnico Económica de Inversiones.
Economía y Desarrollo. La Habana (45): 37 – 45, ene – feb 1978.
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González F. Notas de Conferencias Mercados e Instituciones Financieras (Maestría de Desarrollo
Económico) / Raúl Inocencio Sánchez. UCLV. Conferencias 1996.
7.
Weston J. Fundamentos de Administración Financiera / J. F. Weston, E. F. Brigham  10 ed.  México: Mc
Graw Hill, 1994. p. 702 – 722.
Investigación desarrollada y enviada por:
Lic. Yuliesky Cristo Dévora 
yuliesky@suss.co.cu 
Centro Universitario de Sancti Spiritus José Martí Pérez
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