lo cual significa que en promedio 7.87 veces en el periodo se ha efectuado la operación de vender a crédito y
recuperar en efectivo las cuentas por cobrar.
Este medida también puede expresarse en términos de tiempo o sea la cantidad de días que en la práctica transcurre
para cobrar dichas cuentas, lo cual se determina dividiendo los días del año, o del período analizado, entre el factor
de rotación de cuentas por cobrar:
cobro
de
plazo
de
promedio
días
rotación
de
Factor
año
del
días
_
_
_
_
_
_
46
_
_
_
87
.
7
_
_
_
365
Las necesidades de capital de trabajo dependen del tiempo necesario para convertir las cuentas por cobrar en
efectivo.
Mientras menos tiempo se requiera para cobrar dichas cuentas, menor será el monto del capital de trabajo
necesarios para las operaciones.
El plazo promedio de cobro es también una medida de eficiencia de la administración relacionada con la concesión
de crédito a los clientes y las cobranzas.
En términos de tiempo la razón muestra que en la práctica cada 46 días aproximadamente se recupera en efectivo el
importe de los créditos otorgados a los clientes. Si este dato se compara con el plazo de crédito establecido como
política en la Compañía, se puede evaluar la eficiencia de las operaciones de crédito y cobranza, por ejemplo si la
política fuera de 30 días, la comparación con 46 días indicaría un atraso de 16 días en el cobro de los adeudos a
cargo de los clientes, el cual podría estar causado por deficiencias tales como: otorgamiento excesivo del crédito,
liberalidad en las condiciones de crédito, investigaciones de crédito deficientes, procedimientos de cobro
deficientes o incapacidad del departamento de cobranzas para realizar las cobranzas a tiempo, aunque también esta
situación puede ser el reflejo de una depresión económica.
El analizador obtendrá un valioso apoyo para la interpretación de estas razones si calcula las tendencias de las
ventas y de las cuentas por cobrar durante varios años; estudia las condiciones económicas que afectan las ventas y
las cuentas por cobrar dentro de la industria y concretamente, en la compañía que esta siendo analizada.
d. Razón de la “prueba de ácido”
Esta razón complementa el estudio de la solvencia y para calcularla es necesario clasificar el activo circulante en
dos grupos: 1) el efectivo y los activos de rápida conversión en efectivo, tales como las inversiones temporales y
las cuentas por cobrar, y 2) los activos menos líquidos, tales como los inventarios, que normalmente requieren de
más tiempo para su conversión en efectivo, y los gastos pagados por anticipados.
El importe del primer grupo, al que se denomina activo disponible, se divide entre el total de pasivo circulante para
obtener la razón de la prueba de ácido o razón de liquidez. Cuando las cuentas por cobrar son de lenta
recuperación, se excluyen del cálculo anterior.
El cociente de razón de liquidez representa la cantidad de pesos y centavos disponibles para el pago de cada peso
de pasivo circulante. Un ejemplo de su cálculo se muestra a continuación:
77
.
0
$
_
_
_
647
,
140
$
_
_
242
,
108
$
_
_
liquidez
de
Cociente
circulante
Pasivo
disponible
Activo
lo cual significa que se tienen $0.77 de activos líquidos disponibles por cada peso de pasivo a corto plazo.
Comúnmente se considera que si una compañía tiene una razón de liquidez de 1.00, la situación de solvencia es
muy aceptable. Sin embargo, depende de la cobrabilidad de las cuentas a cargo de los clientes en un plazo
relativamente corto y por otra parte, cabe recordar que en algunos casos los inventarios pueden tener mayor
liquidez que las cuentas por cobrar, por lo cual antes de llegar a conclusiones finales es necesario determinar el
cociente apropiado para cada empresa conforme a sus circunstancias.
2. RAZONES PARA EL ESTUDIO DE LA ESTABILIDAD
Una situación de solvencia favorable puede quedar neutralizada por una operación que afecte la situación a largo
plazo. Por ejemplo: una inversión en activo fijo financiada con pasivo a largo y corto plazo; bonos y documentos
por pagar contratados con fechas de vencimiento más cercanas que las fechas de generación de recursos líquidos de
los medios de producción; un exceso de deuda en relación al monto del capital; la compañía puede tener revaluados
sus activos fijos y utilizar el superávit para reevaluación como base para el pago de dividendos; una amortización o
reducción del capital social.
Capital Contable a Pasivo Total
Las fuentes de recursos de un negocio están representadas fundamentalmente por estos dos grades grupos del
financiamiento: capital propio y pasivo.
El balance de una empresa representado por la fórmula: activo = pasivo + capital, demuestra en síntesis la
existencia de las partes interesadas en la empresa, acreedores y propietarios; con los recursos aportados por ambos,
se lleva a cabo la inversión en los activos del negocio.
Cabe mencionar, sin embargo, que el interés de cada uno de ellos de la empresa es diferente: el interés los
acreedores se limita a recuperar íntegramente su capital en la fecha convenida con la empresa y en obtener el
rendimiento previamente pactado. Los propietarios, en cambio, invierten su capital y normalmente, no se interesan
en retirarlo en una fecha determinada, asumen los riesgos del negocio y se involucran en su operación; están
directamente interesados en la supervivencia, desarrollo y éxito de la empresa; su interés se basa en el incremento
del valor de su inversión y en los dividendos que puedan obtener como participación en las utilidades generadas
por la empresa.
Por la diferencia de intereses de los propietarios y acreedores en la empresa, es necesario mantener un equilibrio
entre estas dos fuentes de financiamiento, ya que un mayor peso de la deuda en relación al capital podría originar
que los intereses de los acreedores influyeran en mayor grado en la gestión de la empresa., lo cual afectaría su
desarrollo. La empresa estaría supeditada a sus acreedores y se tornaría más susceptible a la presión causada por la
crisis.
Para evaluar adecuadamente la importancia de cada una de estas dos fuentes de recursos, capital y pasivo, es
necesario compararlas, mediante el cálculo de esta razón, cuyo cociente indica la cuantía relativa de cada una de
ellas y señala cual es la posición de la empresa frente a sus acreedores y propietarios; cual de los dos intereses es
mayor, y consecuentemente, cual de los dos es el preponderante en la gestión administrativa de la empresa.
La relación entre estos dos elementos se mide como sigue:
74
.
1
984
,
150
$
_
_
559
,
262
$
_
_
total
Pasivo
contable
Capital
Este resultado expresa que por cada peso que los acreedores han invertido en el negocio, los propietarios han
invertido $1.74.
Para invertir debidamente este resultado hay que considerar que las deudas por si solas nada expresan.
“Su voluntad sólo es considerado excesivo, cuando es superior a las posibilidades de reembolso o en el caso de
engendrar cargas incompatibles con las posibilidades económicas de la empresa”.
Cuando esta relación es observada en épocas sucesivas de la vida de la empresa, se comprueban sus tendencias.
Una reducción constante de la relación representa una insuficiencia de capital propio en relación al volumen de los
negocios.
Por otra parte, la composición del pasivo es importante ya que puede estar integrado con una combinación de
deuda a corto y largo plazo. “La emisión de obligaciones a largo plazo, a veces conviene a un aumento del capital
propio, teniendo a la vista la posibilidad de convertir al capital – préstamo en capital propio, mediante
amortizaciones cubiertas con las ganancias obtenidas en virtud de ampliaciones de los medios de producción”.
De cualquier modo, las tendencias mostradas por la relación entre el capital contable y el pasivo total, son de la
mayor importancia para el conocimiento de la estructura financiera de las empresas.
“El equilibrio de una unidad compleja, como la situación financiera de un negocio, depende de la proporcionalidad
de sus elementos integrantes; de la conservación de su calidad y resistencia y del grado de la intensidad de la
influencia ejercida por su elemento esencial, grado que depende de la magnitud y persistencia de tal elemento
“.”Los principios: equilibrio, calidad y resistencia en los negocios, están subordinados en términos generales, a la
preponderancia de los intereses de los dueños sobre los intereses de los acreedores”.
En términos generales la inversión de los propietarios es preponderante en relación a la de los acreedores, los
intereses de estos últimos están mejor garantizados, ya que no se varían afectados, o el daño sería de menor
consideración en el caso de pérdidas que sufra la empresa.
Pasivo total entre activo total
Esta razón muestra el porciento de la inversión total en activo que ha sido financiado por los acreedores. Esta
razón, frecuentemente llamada “grado de apalancamiento financiero”, se determina como se indica a continuación:
037
543
,
413
$
_
_
984
,
150
$
_
_
total
Activo
total
Pasivo
La diferencia entre la razón anterior y el 100% representa la razón del capital contable al activo total, o sea el
porciento del activo que ha sido financiado por los propietarios o accionistas.
La razón del pasivo al activo total y la del capital contable al activo total reflejan la importancia relativa de las
fuentes de recursos provenientes de la deuda del capital.
Un aumento constante de la relación de pasivo al activo total representan una insuficiencia de capital propio en
relación al volumen de los negocios. Puede representar también una estrategia de crecimiento de la empresa basada
en recursos en recursos tomados en préstamo. En ciertos casos refleja una reducción del capital debida a una
operación deficitaria.
En términos generales, cuando el cociente obtenido de esta razón es inferior al 0.50% se considera que la situación
financiera es satisfactoria.
Asimismo, cuando el cociente excede del 0.50% muestra que la inversión de los acreedores en la empresa es
preponderante en relación a la de los accionistas y que la calidad y resistencia de la situación financiera se tornan
débiles.
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