Para determinar la forma correcta, o el nivel de activos circulantes óptimo la administración debe
considerar la interacción entre rentabilidad y riesgo, al hacer esta evaluación es posible realizar
tres supuestos: que la empresa es manufacturera, que el activo circulante es menos rentable
que el activo fijo y que los fondos a corto plazo son menos costosos que los de largo plazo.
Cuando mayor sea la razón o índice de activo circulante a total, tanto menos rentable será la
empresa y por tanto menos riesgosa. O cuando mayor sea la razón de pasivo circulante a activo
total, tanto más rentable y más riesgosa será la empresa. Dado que el capital neto de trabajo
puede considerarse como parte del activo circulante de una empresa financiado con fondos a
corto y largo plazo se asocia directamente a la relación rentabilidad - riesgo y capital neto de
trabajo.
ESTRUCTURA DE CAPITAL DE TRABAJO
Sus componentes son el efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventario y por su
tiempo se estructura o divide como permanente o temporal.
El capital de trabajo permanente es la cantidad de activos circulantes requerida para hacer
frente a las necesidades mínimas a largo plazo. Se le podría llamar capital de trabajo puro. El
capital de trabajo temporal es la cantidad de activos circulantes que varía con los requerimientos
estaciónales.
El primer rubro principal en la sección de fuentes es el capital de trabajo generado por las
operaciones. Hay dos formas de calcular este rubro. El método de la adición y el método directo.
Las ventas a los clientes son casi siempre la fuente principal del capital de trabajo.
Correspondientemente, los desembolsos para el costo de las mercancías vendidas y los gastos
de operación son casi siempre el principal uso del capital de trabajo. El exceso de las ventas
sobre todos los gastos que requieren capital de trabajo, es por definición, el capital de trabajo
generado por las operaciones.
No afectan al capital de trabajo:
·
Compras de activos corrientes en efectivo
·
Compras de activos corrientes a crédito
·
Recaudos de cuentas por cobrar
·
Préstamos de efectivo contra letras a corto plazo
·
Pagos que reducen los pasivos a corto plazo.
El gasto por depreciación reduce el valor en libros de los activos de planta y reduce también la
utilidad neta (y por tanto las ganancias retenidas) pero no tiene impacto en el capital de trabajo.
La administración del ciclo del flujo de efectivo es la más importante para la administración del
capital de trabajo para lo cual se distinguen dos factores ciclo operativo y ciclo de pagos que se
combinan para determinar el ciclo de conversión de efectivo. El ciclo de flujo de efectivo se
determina mediante tres factores básicos de liquidez: el periodo de conversión de inventarios, el
de conversión de cuentas por cobrar y el de diferimiento de las cuentas por pagar, los dos
primeros indican la cantidad de tiempo durante la cual se congelan los activos circulantes de la
empresa; esto es el tiempo necesario para que el efectivo sea transformado en inventario, el
cual a su vez se transforma en cuentas por cobrar, las que a su vez se vuelven a transformar en
efectivo. el tercero indica la cantidad de tiempo durante la cual la empresa tendrá el uso de
fondos de los proveedores antes de que ellos requieran el pago por adquisiciones.
El ciclo de operación también se llama el ciclo del capital de trabajo debido a que envuelve una
circulación continua y rítmica entre los activos corrientes y los pasivos corrientes. La razón
probable del por qué el estado de cambios se ha centrado en el capital de trabajo es que éste
proporciona una perspectiva sobre el ciclo operacional natural completo y no sólo de una parte.
