Año 1
Año 2
Año 3
39
22
40
25
38
26
Productos terminados
Materias primas y materiales
Total Bienes de cambio
61
65
64
Compras de insumos
117
118
116
Gastos de producción
207
202
197
Año 2
Año 3
Existencia inicial de insumos
Com pras del período
Existencia final de insumos
22
118
25
25
116
26
Consumo de insumos
115
115
Gastos de producción
Resultados de tenencia (cuadro 1.4)
202
(4)
197
1
Costo de productos terminados
313
313
Existencia inicial productos terminados
Existencia final productos term inados
39
40
40
38
Costo de productos vendidos
312
315
Esquema 6.1
Composición
de las existencias de
bienes de cambio
Actividad Industrial
Actividad Comercial
Empresa de Servicios
Insumos
comprados
Materias primas
Materiales de producción
Envases
Partes producidas por terceros
Repuestos
Materiales para personal
Materiales para el funcionamiento g e-
neral
Repuestos
Materiales para personal
Materiales para el fu n-
cionamiento general
Materiales de producción
Repuestos
Materiales para personal
Materiales para el funcio-
namiento general
Productos
para venta
Productos resultantes del proceso de
producción
Productos comprados
No se almacenan entre la
producción y la venta
Cuadro 6.2
ALFA. Datos relacionados
con bienes de cambio en
los estados contables
Para esto se aplica la descripción contable de la estructura del proceso operativo. Primero
se establece el movimiento de insumos: [Consumo de insumos en producción = Existencia ini-
cial + Compras – Existencia final].
Con este consumo y los gastos se establece el movimiento de productos vendidos: [Costo
de productos vendidos = Existencia inicial + Consumo de insumos + Gastos de producción +
Resultado de tenencia de bienes de cambio – Existencia final].
Cuadro 6.3
ALFA. Movimiento de
bienes de cambio
El esquema 6.2 muestra estas operaciones de modo general.
Tal como se estudió en los créditos por ventas, hay dos flujos de transacción que afectan
cada saldo: transacciones de entrada y de salida. En los bienes de cambio la existencia de n-
i
sumos aumenta con las compras (entrada) y disminuye con los consumos (salida). La existen-
cia de productos terminados aumenta con
la producción (costo de productos terminados) y
disminuye con las ventas de productos (costo de productos vendidos).
Por
tanto,
el
flujo
diario
para
calcular
el
plazo
de
insumos
puede
ser
compras
diarias
o
con-
sumos diarios promedio. Y en productos terminados puede ser el costo de productos termina-
dos diario o el costo de productos vendidos diario.
Habitualmente se busca calcular el plazo como el tiempo que permanecen en el saldo las
magnitudes correspondientes. Por eso se utiliza como flujo el consumo promedio diario de
sumos y el costo de productos vendidos diario.
n
i
-
Año 2
Año 3
Consumo de insumos
Consumo diario
Materias primas y materiales
115
0.315
25
115
0.315
26
Plazo de consumo de insumos
79
83
Costo de productos vendidos
Costo productos vendidos diarios
Productos terminados
312
0.855
40
315
0.863
38
Plazo de consumo de productos
47
44
Esquema 6.2
Movimiento de bienes de cambio s e-
gún flujos y saldos
Existencia inicial de insumos (materias primas, mat eriales y demás)
Más
Compras del período
Menos Existencia final de i nsumos
= CONSUMO DE INSUMOS
Más
Existencia inicial de producción en proceso
Más
Gastos de producción (cargados en bienes de cambio)
Menos
Existencia final de producción en proceso
= COSTO DE PRODUCTOS TERMINADOS
Más
Existencia inicial de productos terminados
Menos Existencia final de productos terminados
= COSTO DE PRODUCTOS VENDIDOS
El plazo promedio de insumos y productos se calcula:
Plazo promedio
de insumos
Plazo promedio
de productos
Saldo de insumos
Consumo de insumos diario
Saldo de productos terminados
Costo productos vendidos diario
En el cuadro 6.4 se calculan los plazos en el ejemplo ALFA.
Cuadro 6.4
ALFA. Plazo de consumo
de bienes de cambio
Se observa que el plazo de consumo de insumos ha aumentado 5%, de 79 a 83 días. Esto
significa que, si se mantiene el ritmo de consumo observado, existen insumos para los consu-
mos de los próximos 83 días. El plazo de productos terminados ha disminuido 3 días. La lectu-
ra
es
exactamente
la
misma:
con
el
ritmo
de
venta
del
año
3,
al
fin
de ese año existen productos
para las ventas, en promedio, de los próximos 44 días.
El flujo de salida, de consumo del saldo (consumo de insumos o costo de productos vendi-
dos), debería ser el flujo posterior a la fecha del saldo. Habitualmente no se dispone de esta in-
in-
formación, y el flujo de salida futuro se estima en función del flujo de salida pasado (consu-
mo).
Los plazos de cada componente de bienes de cambio pueden ser muy diferentes, ya que
responden a las características del proceso y de la gestión. Con la información disponible de
modo externo a la empresa tan sólo se pueden considerar cuatro grupos: insumos comprados,
productos en proceso, productos terminado y mercadería de reventa (en negocios comerciales).
Con información más detallada se pueden separar los insumos comprados en algunas cate-
gorías que suelen tener comportamientos muy diferentes: materias primas y materiales de pro-
ducción,
repuestos,
materiales
de
funcionamiento
general.
Por
lo
general
los
repuestos
suelen tener un plazo más largo, si bien su existencia es proporcionalmente pequeña.
Plazo total de consumo de bienes de cambio. Con
los plazos de los dos grupos analizados se
calcula el plazo total de consumo de los bienes de cambio.
Año 2
Año 3
79
47
83
44
Plazo de consumo de insumos
Plazo consumo de productos
Plazo total de consumo
126
127
El plazo total representa el tiempo que debe transcurrir entre la compra de un insumo hasta
la venta del producto. Decimos que en promedio un peso destinado a insumos está 83 días en
existencia antes de que los correspondientes insumos sean consumidos en la producción. Una
vez realizada esta transformación ese peso destinado a insumos (más el dinero que se agrega
para
el
resto
de
los
elementos
que
son
gastos
de
producción,
como
personal,
servicios
y
demás)
está en promedio 44 días en existencia antes que el producto sea vendido.
El plazo total de esta parte del proceso es 127 días.
PREGUNTAS DE
COMPRENSION
§
6.5
Medición del plazo del
pasivo operativo
Pregunta
6.B
Para calcular el plazo de créditos por ventas
se utilizan las ventas pasadas como esti mador de los co-
bros futuros. Por el contrario, en el cálculo del plazo de
bienes de cambio se estiman los consumos futuros sobre
la base de los consumos pasados.
¿Es coherente utilizar bases de estimación diferentes p a-
ra uno y otro rubro?
El plazo del pasivo operativo se calcula de manera similar. El
saldo es el total del pasivo operativo por compromisos con
proveedores
de
bienes
y
servicios,
compromisos
originados en el personal (remuneraciones
y cargas sociales)
y en
los impuestos.
El flujo relacionado
con
este
saldo
se
aproxima
con
las
compras
y
los
gastos
erogables.
Ca-
be destacar que prácticamente todos los componentes de costos de algún modo son registrados
en el pasivo operativo. En las cuentas con proveedores (deudas comerciales) se consideran no
sólo las compras de elementos físicos, sino también los servicios computados en los ítems de
gastos (servicios de terceros por mantenimiento o producción, honorarios de auditores
y
abo-
gados,
servicios
de
comunicaciones,
energía
eléctrica,
transportes
de insumos y de
productos, etc.).
El cuadro 6.5 muestra los ítems de este flujo en el ejemplo ALFA, reuniendo la informa-
ción ya presentada para el análisis.
Se consideran sólo los gastos erogables, que son los relacionados con el pasivo operativo
cierto. Por eso no se computan las depreciaciones de bienes de uso ni los cargos por previsio-
nes.
Las compras y gastos sujetos a impuesto al valor agregado deben incluirse con el importe
total, ya que ésta es la cifra comparable con las deudas comerciales.
En el cuadro 6.6 se calcula el plazo promedio del pasivo operativo. Se utiliza el flujo total
calculado en el cuadro 6.5 y los saldos que forman el pasivo operativo.
Se observa que el plazo del pasivo operativo prácticamente se mantiene igual en los años 2
y
3, en torno a 40 días. Este plazo es
un promedio del plazo de pago a proveedores de produc-
Año 2
Año 3
Compras (cuadro 6.3)
Datos según cuadro 4.1
Gastos de producción
Personal
Servicios varios y otros
Gastos comerciales
Personal
Impuesto ingresos brutos
Servicios varios y otros
Gastos de administración
Personal
Servicios varios y otros
118
89
78
30
15
26
37
39
116
87
74
37
18
27
37
36
Total de egresos operativos
432
432
IVA sobre compras y gastos
55
53
Total comparable con el pasivo ope-
rativo cierto
487
485
Año 2
Año 3
Total de egresos comparables
Diario
487
1,334
485
1,329
29
30
12
11
12
11
53
52
Deudas comerciales
Remuneraciones y cargas sociales
Cargas fiscales
Pasivo operativo cierto
Plazo promedio pasivo
40
39
Año 2
Año 3
79
47
33
83
44
36
159
163
40
39
Plazo de insumos
Plazo de productos terminados
Plazo de créditos por ventas
Duración del ciclo Compras –Producción–
Ventas –Cobros
Plazo de pasivo operativo (Duración del ci-
clo Compras –Pagos)
Duración del ciclo financiero corto
119
124
tos y servicios, personal e impuestos. Es claro que está condicionado por los supuestos que se
han hecho en el cálculo, acerca de los flujos que son comparables con los saldos.
Suelen existir grandes diferencias en
los plazos de los diversos componentes del pasivo
operativo. Por tanto, no hay que olvidar el calificativo: es un plazo promedio de pago.
Cuadro 6.5
ALFA. Flujo por desembol-
sos operativos
Cuadro 6.6
ALFA. Plazo del pasivo
operativo
§
6.6
Cálculo de la duración
del ciclo financiero corto
Ahora
ya
sabemos
cómo
se
calculan
los
plazos
con
los
cua-
les
se
mide
la
duración
del
ciclo
financiero
corto.
Se
pueden
reunir los plazos para establecer la duración del ciclo
en el
ejemplo ALFA (cuadro 6.7).
Se observa que el ciclo se mantiene prácticamente en un tercio del año, y que se ha hecho
un poco más largo durante el año 3. Con esta medición se concluye que en ALFA transcurren
alrededor
de 120
días
desde
que
se
pagan
los
insumos
y
gastos
hasta
que
se
cobran
los
produc-
tos
Cuadro 6.7
ALFA. Duración del ciclo
financiero corto
(en días)
Gráficamente:
Desde la compra de insumos
hasta el cobro de productos vendidos
Plazo de bienes de cambio
Plazo de créditos
por ventas
Plazo de insumos
Plazo de productos
terminados
días 1
39
83
127
163
Plazo de pago del
pasivo operativo
Desde el pago de insumos y costos
hasta el cobro de productos vendidos
La
duración
del ciclo
financiero
corto muestra las relaciones entre
las
ventas,
las
características
técni-
cas
y
comerciales
del
proceso
operativo
y el crédito comercial de
proveedores.
La
duración
es
un
indicador
temporal: es el
tiempo total que
transcurre entre el pago de los
in-
sumos y el cobro de los productos.
No debe considerarse un
indicador
de
la
magnitud
de recursos requeri-
dos para las operaciones,
ya
que
en
el cálculo de la duración se suman
plazos que corresponden a diferen-
tes tamaños de flujos y de saldos.
UNA NOTA ACERCA DE LAS DENOMINACIONES
DEL CICLO FINANCIERO CORTO
El ciclo financiero que aquí se denomina corto es e s-
trictamente un ciclo de caja: dinero–a–bienes–a–dinero.
El
ciclo
compras–a–ventas–a–cobros se
denomina
ciclo operacional (operating cycle; Fraser, 1995; White,
Sondhi
and
Fried,
1994),
ciclo operativo
(Biondi,
1996),
ciclo operativo normal (Fowler Newton, 2002), ciclo de
explotación
(Goxens
y
Gay,
1999),
ciclo
de
maduración
(Amat, 1998).
El ciclo pagos de compras–a–cobros
de venta, que
es el ciclo financiero corto completo, se denomina ciclo
de
caja
(cash
conversion
cycle; Fraser, 1995; Goxens y
Gay, 1999, Amat, 1998)
El problema que tienen estos nombres es que no dis-
tinguen con precisión. Si se quiere hacer una distinción
entre lo operativo (como originado en operaciones de
producción y venta)
y
lo
financiero (el flujo de dinero por
el ciclo operativo) el ciclo operativo (o de explotación) no
Los indicadores de plazo (de
debería extenderse hasta el cobro de las ventas, sino s ó-
liquidación
de
activos
y
cancelación de
pasivos)
son
particularmente sensibles
a
la
forma
en
que
se
calculan.
Esta
medición
se
realiza
mediante
“supuestos”
o
simplificacio-
nes. A veces las cifras resultantes
son una descripción
muy pobre de
las
condiciones
de
funcionamiento
de la empresa.
lo hasta la operación de venta.
A
su vez, los aspectos operativos de la empresa están
dados por la formación de capacidad y la utilización de la
capacidad. Cuando se denomina operativo sólo a los re-
cursos para la utilización de capacidad un significado
parcial y un poco distorsionado de las actividades del n e-
gocio.
Portal para Investigadores y Profesionales
