Investigación desarrollada y enviada por: César Aching Guzmán
cesar_aching@hotmail.com
La ideología del ultraliberalismo está haciendo realidad el sueño de los libertarios que
propugnaban la desaparición del Estado. En efecto: el mercado está destruyendo el
Estado. Ignacio Ramonet
1.
Introducción
El Sistema Financiero desde una perspectiva de competitividad económica reviste crucial importancia
para la provisión de recursos a las empresas productivas de manera eficiente, por ser un receptor
atractivo de flujos de inversiones extranjeras directas para el desarrollo productivo y proveedor de
servicios eficientes de infraestructura para la facilitación del comercio exterior.
Entendemos la competitividad como la capacidad que tiene una sociedad para incrementar sus
niveles de bienestar, consecuentemente la calidad de vida de sus habitantes y hacer frente al desafío
de la competencia en una economía globalizada. Por ello es imperativo implementar mecanismos
globales de control al tráfico financiero.
Palabras clave: Mercado de capitales, sistema financiero, ética, especulación, competitividad,
calidad de vida, tasas de interés, plazos, riesgo país, desarrollo productivo.
2.
Historia del sistema financiero
Trataremos de describir la génesis del sistema financiero a la luz de una apretada historia. Por el año
1,368 - 1,399 D.C. aparece el papel moneda convertible, primero en China y luego en la Europa
medieval, donde fue muy extendido por los orfebres y sus clientes. Siendo el oro valioso, los orfebres
lo mantenían a buen recaudo en cajas fuertes. Como estas cajas de seguridad eran amplias los
orfebres alquilaban a los artesanos y a otros espacios para que guardaran su oro; a cambio les
giraban un recibo que daba derecho al depositante para reclamarlo a la vista.
Estos recibos comenzaron a circular como medio de pago para comprar propiedades u otras
mercancías, cuyo respaldo era el oro depositado en la caja fuerte del orfebre. En este proceso el
orfebre se dio cuenta que su caja de caudales estaba llena de oro en custodia y le nace la brillante
idea, de prestar a las personas “recibos de depósitos de oro”, cobrando por sus servicios un interés;
el oro seguiría en custodia y solo entregaba un papel en que anotaba la cantidad prestada; tomando
como previsión el no girar recibos que excedieran su capacidad de respaldo. Se dio cuenta de que
intermediando entre los artesanos que tenían capacidad de ahorro en oro y los que lo necesitaban,
podía ganar mucho dinero. Así es la forma en que nació el actual mercado de capitales, sobre la base
de un sistema financiero muy simple, de carácter intermediario.
La evolución del mercado de capitales y el desarrollo tecnológico de la humanidad, conllevan el uso
de términos como “globalización”, “inserción en la economía mundial”, “libertad económica”;
conceptos que resultan incomprensibles para la mayoría de pobres.
3.
¿El comportamiento del mercado de capitales es un problema de carácter ético o de
especulación financiera?
Primero describiremos el escenario del mundo de las finanzas. En todos los países existen
fundamentalmente dos mercados: el primero es el de productos y servicios, que ofrecen las diferentes
personas y empresas del país; el segundo el mercado de capitales, donde son negociados los
excedentes de capital.
GOBIERNO
MERCADO DE CAPITALES
Sistema
Financiero
Mercado de
Valores
EMPRESAS
FAMILIAS
En el mercado de capitales distinguimos tres agentes principales de la economía: gobierno, empresas
y familias que acuden a invertir sus recursos o a conseguir financiación.
Existen principalmente dos formas de transferir los recursos del ahorro a la inversión: la primera es
por medio de la intermediación, a cargo del sistema financiero y la segunda es por medio de la
transferencia de títulos, gestión asumida por el mercado de valores.
Siendo necesario conceptuar el tema, recordemos a Francisco Umpiérrez Sánchez, quien nos da la
siguiente definición: “El mercado financiero es el mundo de los bancos, de los créditos, de las
hipotecas, de los pagarés, de las cuentas corrientes, etcétera. También es el mundo de la bolsa, de
las acciones, de la deuda pública y en general de los títulos de valor. E igualmente es el mundo de los
ahorradores y de los inversores, de las oligarquías financieras y de los enriquecimientos súbitos y
desproporcionados. Es, por último, el mundo del dinero y de los intereses…”.
Paralelamente acudimos al diccionario de la Real Academia, para definir a la ética como: “…el
conjunto de normas morales que rigen la conducta humana”; a la luz de esta definición y con casos
reales trataremos de descifrar la conducta de los propietarios y ejecutivos del sistema financiero
global.
Segundo, citamos algunos casos del tráfico financiero, con los cuales ensayamos respuestas a la
interrogante planteada.
En el primer trabajo citado, se exponen las manipulaciones del mercado de los bonos basura¹ en los
años 80, por parte de Dennis Levine, Martín Siegel, Iván Boesky, Michael Milken y otros; calificados
en su momento como la mayor conspiración criminal en el mundo de las finanzas. Drexel Burnham
Lambert, E.F. Hutton, Salomon Brothers, Merryll Linch… son algunos de los nombres controvertidos
de aquella época; se destaca también el conocido caso del banco BCCI, cerrado por orden judicial en
sesenta y dos países en julio de 1991.
En el segundo, se exponen los siguientes casos: el banco inglés Barings PLC, con 233 años de
antigüedad, caído en bancarrota por especular en el mercado accionario japonés, a través del
mercado de futuros; en Singapur Barings perdió US$ 1,3 mil millones en la operación con derivados;
esta pérdida aniquiló todo el capital social de la empresa y tuvo que cerrar el 26 de febrero de 1995.
En el 2001, ENRON, principal compañía energética del mundo, vio caer el precio de sus acciones de
US $ 90 a menos de US $ 0.24, en poco más de un año; más de 30,000 millones de dólares de las
acciones de la compañía desaparecieron en Wall Street. Finalmente, el 2002 conocimos el caso de
WorldCom Inc., la segunda compañía telefónica de larga distancia en los Estados Unidos;
los
inversionistas en bonos de WorldCom perdieron más de US $ 7,300 millones de un día para otro; los
pagarés y bonos se desplomaron hasta 14 centavos por dólar de su valor nominal, cotizado
anteriormente en 78 centavos. Dichos bonos tenían un valor total de US $ 28,000 millones y ahora
valen aproximadamente unos US $ 4,200 millones.
A todo esto agregamos el caso de inescrupulosos gobernantes y funcionarios públicos, que
saqueando las economías de sus países amasan enormes fortunas y las depositan sin control alguno
en el sistema financiero global, generador de los llamados “paraísos financieros”.
La modalidad del actual manejo financiero aunada a la ausencia de principios éticos por parte de
personas e instituciones, tornan común y corriente tanto aquellos casos de escandaloso
cuestionamiento, como aquellos que por tratarse de menores montos dejan de ser noticia diaria.
A manera de conclusión diremos: son casos rutinarios en el mercado de capitales. En el actual orden
económico mundial, estos casos no resultan extraños ni sorprenden, son inherentes al mercado de
capitales globalizado; no es simplemente el comportamiento ético de los ejecutivos, es el modelo
especulativo. Los ejecutivos actúan siguiendo ordenes y operan con naturalidad en escenarios donde
la especulación es el ingrediente principal. Todos los casos citados tienen algo en común, la política
financiera es la especulación y lo moral subyace al supremo objetivo, que es la “renta” a cualquier
precio.
Consecuentemente, el actual orden financiero global con su espíritu anti ético, por su decisiva
influencia en la vida económica de los países y fundamentalmente en los países subdesarrollados
impide el desarrollo económico por su naturaleza especulativa. Ante esta realidad es urgente la
implementación global de mecanismos de control para evitar la especulación, el tráfico de los
recursos y las tasas usurarias.
4.
Componente riesgo
El riesgo (uno de los tres componentes de la tasa de interés), o grado de variabilidad y contingencia
para el retorno de una inversión, es manipulado arbitrariamente. El riesgo es un elemento subjetivo,
basado en la premisa de que ¿pagará o no pagará? Por ejemplo en el Perú, si una de las empresas
del conglomerado –léase dueños- de un banco, solicita vía teléfono un préstamo, éste le es otorgado
inmediatamente, sin mayores trámites a una tasa anual del 9%.
Mientras que si el solicitante del préstamo (por un moto muchísimo menor) es un empresario
independiente, ubicado en una zona de alta densidad poblacional o popular, el banco le exige
cumplir con todos los requisitos y documentos sustentatorios de bienes personales y de su
patrimonio empresarial. Es más, le recorta el monto solicitado como préstamo y le cobra una TEA
anual en promedio de 69.59%. ¿Qué ha sucedido?, el banco asume que la empresa del
conglomerado tiene riesgo y costos operativos cero, mientras que el pequeño empresario representa
riesgos elevados y por la misma razón le añade mayores costos operativos.
Los prestamistas y trasnacionales financieras, como parte de la especulación, crearon el llamado
“riesgo país” (diferencia del rendimiento de los bonos de un país y la tasa de rendimiento de los
bonos del tesoro de EE.UU.), medida unilateral, impuesta a la mayoría de países latinoamericanos
(Argentina, Brasil, Colombia, Ecuador, México, Panamá, Perú y Venezuela) y algunos de Europa del
Este y África (Bulgaria, Corea del Sur, Marruecos, Nigeria, Filipinas, Polonia y Rusia.).
El riesgo implica la posibilidad de que el acreedor pague con permanente retraso o simplemente que
no pague; pero en el caso de un acreedor que ha pagado con puntualidad sus obligaciones, no se
ha producido el temido riesgo y consecuentemente se le debería compensar o reintegrar el
equivalente a la tasa de riesgo pagada considerando el valor del dinero en el tiempo.
5.
Sistema financiero peruano
Una empresa o industria (grande, mediana, pequeña o microempresa) tiene competitividad cuando
es capaz de enfrentar adecuadamente la competencia en los mercados, para ello los recursos
financieros deben llegarle con tasas y plazos para desarrollo productivo.
En la realidad esto no es así. El Sistema Financiero global reflejado en América Latina y en el
peruano, actúa especulativamente. El otorgamiento crediticio en el Perú, esta basado en la
evaluación individual, la recuperación crediticia, las visitas a la unidad familiar y/o económica del
cliente; evaluando el conjunto de sus propiedades, ingresos y egresos. Denotase menosprecio a la
aplicación de una política que promueva el financiamiento de proyectos productivos; privilegiando el
patrimonio del prestatario más no el proyecto asociado a la línea de crédito.
Las tasas periódicas fluctúan de 2.2% a 4.5% mensual; es decir, tasas efectivas anuales (TEA) de
28.94% y 69.59% respectivamente. En el caso de las tarjetas de crédito de los supermercados y
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