PREGUNTAS DE REPASO
Conceptos y mediciones importantes
que se han estudiado. Si no están claros
conviene repasarlos antes de continuar.
¿Cuáles son los principales componentes del flujo de fondos de la empresa?
¿De qué depende que exista excedente o faltante operativo de fondos en un perío-
do?
¿Por qué el flujo de fondos operativo y el flujo de fuentes financieras siem pre son
iguales en valor absoluto?
¿Cómo se calcula y qué representa la generación operativa de fondos?
¿Qué es la inversión bruta en activo fijo? ¿Cómo se calcula con las cifras contables?
Corrobore que puede aplicar estos conceptos resolviendo el
EJERCICIO DE AUTOEVALUACION 6
EJERCICIO DE
AUTOEVALUACION
6. DISCO S.A.: Flujo de fondos
DISCO es una cadena de supermercados de alcance n a-
cional que ha tenido un significativo crecimiento desde
1995. Las principales magnitudes de los estados conta-
bles se resumen en el cuadro 6.
Con esta información:
Formule e interprete el flujo de fondos
Analice el margen operativo sobre ventas y la rotación en relación con este com-
portamiento del flujo de fo ndos
En la ganancia operativa las depreciaciones de bienes de uso y las amortizaciones
de activos intangibles son una magnitud importante. ¿Cómo considera este he-
cho en su análisis?
Cuadro 6
DISCO S.A. Estados contables
(millones $)
1995
1996
1997
1998
1999
2000
18
38
6
42
17
43
8
53
26
61
18
109
19
40
20
122
29
58
16
161
38
62
22
183
104
121
214
201
264
305
135
3
10
210
1
11
403
204
47
513
203
41
659
337
39
903
350
43
148
222
654
757
1,035
1,296
252
343
868
958
1,299
1,601
104
48
10
8
138
11
13
5
4
253
328
22
22
20
224
77
24
14
45
315
90
30
16
23
346
169
36
20
67
170
171
645
384
474
638
24
3
23
4
3
5
21
17
15
352
31
13
402
76
5
13
405
132
3
15
27
30
58
396
496
555
197
201
703
780
970
1,193
ACTIVO
Caja y Bancos
Créditos por ventas
Otros créditos
Bienes de cambio
Total Activo corriente
Bienes de uso
Activos intangibles
Otros activos
Total Activo no corriente
Total Activo
PASIVO
Cuentas por pagar
Préstamos
Remuneraciones y cargas s ociales
Cargas fiscales
Pasivo por compra de activo fijo
Total Pasivo corriente
Préstamos
Pasivo por compra de activo fijo
Otros pasivos
Previsiones
Total Pasivo no corriente
Total Pasivo
PATRIMONIO NETO
55
142
165
178
329
408
1995
1996
1997
1998
1999
2000
827
16
(3)
13
868
25
(4)
21
1,178
33
(9)
24
1,602
41
(27)
14
1,750
42.5
(36)
6.5
1,987
53.9
(44)
9.9
Ventas
Ganancia operativa Desp Im puestos
Intereses p réstamos Desp Impuestos
Ganancia ordinaria
Depreciaciones y amortizaciones
cargadas en resultados
Impuesto a las g anancias
11
1.4
18
3.5
25
10.8
45
5.2
64
9.0
81
5.6
desarrollar la solución
S
Está disponible
una solución coment ada
Investigación desarrollada y enviada por
Ricardo A. Fornero - Profesor de Finanzas de la Universidad Nacional de Cuyo-
rfornero[en]fcemail.uncu.edu.ar
Portal para Investigadores y Profesionales
Facebook 
Del.icio.us 
Mister Wong