Utilidad objetivo = 50% de 27,500,000 = 13,750,000
PE= CF + UTILIDAD / MF %
PE = (14,720,000 + 13,750,000) / 44 %
PE = 64,704,545
Este sería el nivel de ingresos requeridos para cumplir el objevo-utilidad y los
nuevos gastos de operación para 1999.
La cartera promedio a colocar se determinaría de la siguiente forma:
CARTERA REQUERIDA = PE / TASA PROMEDIO DE COLOCACION
Dado que el comportamiento de las tasas de interés están basadas en función de
diversas variables económicas y que no es el propósito del presente artículo,
supondremos que las tasas tendrán un comportamiento a la baja, según las
expectativas para 1999, de esta forma se proyecta que la tasa promedio de
colocación será de un 20.96%.
CARTERA REQUERIDA = 64,704,545 / 20.96%
CARTERA REQUERIDA = 308,704,890
Este monto significa que se necesitaría un incremento en colocación promedio de
un 57.7% respecto de 1998, la obtención de este dato puede ser el punto de
partida para realizar diversos análisis de sensibilidad que consideren por ejemplo:
un incremento superior en el margen de contribución, diversas tasas de colocación
promedio, mejorar la eficiencia en la operación, de tal forma que exista una
reducción en gastos de operación, etc. y poder llegar así a una proyección más
cercana a la realidad que permita a la dirección cumplir con el objetivo-utilidad.
C) DETERMINAR EL PUNTO DE EQUILIBRIO CON MEZCLA DE TASAS DE
COLOCACION.
Resulta interesante profundizar en el análisis del punto de equilibrio cuando se
considera la mezcla de tasas de colocación, ya que éste es un hecho real, pues no
se opera la colocación de cartera sobre la base de una sola tasa.
Son diversas las causas que se presentan para la existencia de tasas diferentes
de colocación, algunas de éstas son: la competencia del mercado, el costo del
fondeo, interés por conservar o ganar un cliente, la importancia del contrato de
arrendamiento por su monto, el crecimiento deseado o esperado, sobrantes en
tesorería, objetivo-utilidad,etc.
La estrategia será entonces definir las tasas políticas de colocación a diferentes
niveles en función de su monto. Este punto será tratado en un artículo aparte, por
requerir de un análisis diferente al que nos ocupa en este momento, sin embargo
supondremos que se llevó a cabo el análisis anterior, a fin de poder continuar con
nuestro desarrollo.
Las tasas de colocación supuestas están en base al monto colocado:
TASA % DE LA CARTERA MF
hasta 100,000 22% 40% 41%
hasta 500,000 21% 25% 38%
arriba de 500,000 19% 35% 32%
Los gastos de operación se estima que asciendan a 20,500,000.
Se requiere determinar el punto de equilibrio, así como la cartera de equilibrio.
Primeramente será necesario obtener el MF PONDERADO:
hasta 100 millones = 40% x 41% = 16.40%
hasta 500 millones = 25% x 38% = 9.50%
arriba de 500 millones = 35% x 32% = 11.20%
---------
MARGEN FINANCIERO = 37.10%
PE = 20,500,000 / 37.10%
PE = 55,256,065
En este nivel de ingresos se ubicaría el punto de equilibrio con diferentes niveles
de tasas de colocación.
Ahora se desea conocer cuál sería la cartera de equilibrio resultante de la mezcla
de tasas.
Para lo anterior se requiere seguir el mismo procedimiento para ponderar el
margen financiero, solo que sustituyendo el porcentaje de margen financiero por el
de la tasa.
hasta 100,000 = 22 % x 40% = 8.80%
hasta 500,000 = 21% x 25% = 5.25%
arriba de 500,000 = 19 % x 35% = 6.65%
---------
TASA PONDERADA DE COLOCACION = 20.70%
De esta forma la tasa ponderada de colocación resulta 20.70%
CE = PE / TASA PONDERADA DE COLOCACION
CE = 56,256,065 / 20.70%
CE = 271,768,430
El resultado es la cartera de equilibrio que se requiere colocar con la mezcla de
tasas, y su distribución quedaría de la siguiente forma:
hasta 100,000 = 108,707,372
hasta 500,000 = 67,942,108
arriba de 500,000 = 95,118,951
Conocido el desarrollo para trabajar con mezcla de tasas y margen financiero
determinemos ahora, con la misma información anterior, el nivel de ingresos y
cartera de colocación, que sería requerida para llegar a un objetivo-utilidad de
18,000,000.
PE = ( CF + UTILIDAD ) / MF %
PE = (20,500,000 + 18,000,000) / 37.10%
PE = 103,773,585
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