6.
ESTRUCTURA TEMPORAL DE LOS TIPOS DE INTERES
Relación entre los tipos de interés a corto plazo y los tipos de interés
a largo plazo. Si en un eje se representa el tipo de interés frente al
plazo, obtenemos la curva de rendimiento. Puede presentar tres
formas:
a.
Ascendente, si los tipos de interés a corto plazo son
inferiores a los tipos a largo plazo
b.
Descendente, si los tipos a corto plazo son superioresa los
tipos a largo plazo
c.
Horizontal, si los tipos a corto son iguales que los tipos a
largo
La relación más normal es que los tipos a corto sean infreriores a
los tipos a largo, es decir, que se presenta una curva de
rendimientos ascendente, la razón es que los valores a corto
tienen un menor riesgo que los valores a largo.
3 teorías:
-
Teoría segmentación de los mercados.- Depende de las
condiciones de oferta y demanda. Si hay más oferta que
demanda de recursos a corto y escasez de oferta a largo, la
curva será ascendente; en caso contrario será descendente.
-
Teoría de la preferencia de la liquidez. Ascendente por que
los inversores prefieren los valores a corto plazo dado que
pueden convertirse en dinero con menor riesgo. Los
prestatarios suelen prefereir las deudas a largo plazo y por
ello esta´n dispuestos apagar por ellos intereses más altos.,
Ambos efectos provocan que los tipos a largo plazo sean
superiores a los tipos a corto plazo y por ello, la curva de
rendimientos será ascendente.
-
Teoría de las expectativas. Afirma que la curva de
rendimiento está en función de las expectativas que tengan
los inversores sobre la evolución de las tasas de inflación en
el futuro. Ascendente cuando se espere que aumente la tasa
de inflación y será descendente cuando se espere que
disminuya la tasa de inflación.
Las tres teorías son válidas, pero la forma de la curva se obtiene
como suma de las tres. Cada uno de los tres factores influyen
aunque no de igual forma, los tres determinan la estructura
temporal de los tipos de interés.
